次の金融危機、引き金は「通貨」か

1: みつを ★ 2017/05/28(日) 21:26:19.33 ID:CAP_USER
経済学者ロバート・トリフィン氏が指摘したジレンマは、一度でも市場のムードの大きな変化が生じれば、世界規模の通貨危機が発生しかねない、というパワフル、そして驚くほど今日的な警告なのだ。

スコットランド出身の哲学者で経済学者でもあるデビッド・ヒュームは、1752年、根本的な問題を指摘した。世界全体での輸出の総量は常に世界全体での輸入の総量に等しいが、国家単位では、慢性的な貿易赤字を抱える可能性がある。ヒュームの時代には、貿易赤字国は海外からの財の対価として金を輸出していた。今日、債権者は赤字国の通貨を大量に受け入れなければならない。

ヒュームは、自由市場によってこうした不均衡は是正されると考えていた。今日で言う、通貨切り下げだ。これによって輸出は増加し、輸入は減少し、金は戻ってくる。だが、貿易赤字につながる経済パターンは驚くほど頑固なことが分かっている。輸入側が、自分たちのライフスタイルの対価を支払う方法を見つけられる限り、その傾向は持続する。

金が底をつくか、債権者がついに匙を投げてしまえば、債務不履行はほぼ避けがたくなる。こうした国家の財政破綻は通常、世界経済にわずかな影響しか与えない。だが、常にそうとは限らない。

トリフィン氏が1960年に指摘したように、債権者がグローバルな準備通貨(つまり貿易の対価として喜んで受け取られ、ほぼあらゆる場所で貯蓄のために一般的に使われている通貨)に対する信頼を失ってしまえば、その影響ははるかに深刻になる。

準備通貨からの逃避が発生すれば、世界の貿易体制は混乱に陥ってしまう。ベルギー系米国人の経済学者トリフィン氏の時代と同様、準備通貨は今日でもやはり米ドルである。トリフィン氏が理解していたように、ドルは最後の審判の日まで安定を維持するだろう。外国人は今後も、より多くの米ドルを蓄えようとするだろう。グローバルな準備通貨を保有していれば円滑な貿易が可能だからだ。だから彼らは、喜んで米国の貿易赤字を補填してくれる。

dollar


だが、米国が世界中にドルをバラまけばバラまくほど、ドル保有者は米国の信用力を疑うようになる。経済学者たちは、ドルに対する渇望とドル保有に伴う危険の共存を、「トリフィンのジレンマ」と称した。当時フランスの経済財政相だったバレリー・ジスカールデスタン氏は、これを、「(米国の)常軌を逸した特権」と呼んだ。

それ以来、米国はその特権をおおいに活用している。グラフ(tmsnrt.rs/2rPeJRw)が示す通り、米国のネット対外投資ポジション(基本的には、米国から投資されたドルの市場価値から米国に融資されたドルの価値を引いたもの)が初めてマイナスになったのは1988年である。若干の変動があった後、確固たるトレンドが始まった。2016年までに、米国の貿易赤字は世界のGDPの11%前後にまで達した。

つまり、膨大なドルの価値がリスクに晒されているということだ。だが、こうした展開は意外ではない。世界銀行によれば、国際貿易が世界のGDPに占める比率は1960年の17%から、今日では45%に達している。「トリフィンのジレンマ」の一方からは、こうした貿易の増大により、米国外で保有されているドルが増加することが分かる。他方は、この状況においては通貨危機が非常に破壊的なものになることを示している。

米国の何かしらの無責任さや傲慢さのせいで、中国政府が我慢の限界を超え、膨大に蓄積したドル建て資産の一部を売り始めたら、どうなるだろうか。他国もこれに倣い、相対的に安全だと思われている通貨に殺到するだろう。すると、日本やスイスといった国に政治的な不満が生まれる。資本移動が制約され、国際貿易がしぼんでしまう。

続きは下記サイトから
http://jp.mobile.reuters.com/article/idJPKBN18M0IS


56: 名刺は切らしておりまして 2017/05/29(月) 01:00:17.87 ID:TpqMoDJs
>>1
>ヒュームの時代には、貿易赤字国は海外からの財の対価として金を輸出していた。
>今日、債権者は赤字国の通貨を大量に受け入れなければならない。

ヒュームの時代は金本位制もしくは兌換紙幣であり現在は不換紙幣が主流
ヒュームの指摘したことは通貨の担保たる金の総量は一定ではあるが
商業の発展によって通貨需要が増えると
金の価格と通貨価値が変動し、交易に悪影響を与えること

現在の信用貨幣制度で通貨供給量と各国財政が重視されるのはそのため
FRB金利引き上げ後に安倍首相が世界経済に対する影響に配慮して
新興国の円借款を棒引きしたり海外投資をするのもそのため


68: 名刺は切らしておりまして 2017/05/29(月) 06:52:12.87 ID:GfLAkUWr
>>1
はっきり言えよ人民元だろ?

先日の格下げで外債での調達金利が上昇することは間違いない
それだけ金融収縮するが、ギリギリの経済・金融運営が続いてる中国には凄く厳しい
実際に中国当局はかなり反発してるからな

ビットコインが上昇してるが、中国人の一部が慌てて資金逃避に使ってるのは明らか
中国で物が売れるのは現物化してるからだろ?


2: 名刺は切らしておりまして 2017/05/28(日) 21:35:28.70 ID:Le3FSh/v
昔はお金の価値は金で決めていた。金は限られた資源
だから。だが経済の規模が大きくなるとそれでは通用
しなくなった。だから米国ドルを基軸通貨とした。
だが、それでも米国経済の衰退で通用しなくなった。
だからドルと石油を政治で結びつけ、ドル石油本位制
になった。
だか、石油の価値も自然エネルギー活用で分からなく
なってきた。次は?


5: 名刺は切らしておりまして 2017/05/28(日) 22:19:26.93 ID:PWal96fk
>>2
銀と金。
食料とエネルギーが飽和したときにおこるのは、簡単にいうと、旧来の価値を
取り戻す。 あと貨幣的に見れば銀ってのは物質的に殺菌、殺菌能力を持ってる。
金は人間の細胞活性化、 まあ健康的な側面があるわけよ。 

結局、通貨がすべて幻想だとすれば、金はパソコンや携帯の伝導率を高めて、
健康のために歯なんかに使える健康にいい道具・・・ まあ身の回りに使える
昔の貨幣がおそらく力を取り戻す。 金がずっと価値がさがらないってのは体にいいから


【次の金融危機、引き金は「通貨」か】の続きを読む